Фонд прямых инвестиций и венчурные фонды

Пресс-центр

Для большинства инвесторов, в т.ч. и институциональных, рынок коллективных инвестиций в российском его варианте отождествляется прежде всего с «популярными» и понятными фондами акций, облигаций и смешанных инвестиций; отдельную нишу на нем занимают фонды недвижимости. Одновременно с этим иные категории инвестиционных фондов в России по тем или иным причинам остаются в тени «мейнстрима» вышеперечисленных инструментов. Среди них мы можем обозначить весьма интересные и в тоже время неоднозначные формы, а именно, закрытые паевые инвестиционные фонды прямых инвестиций (далее – фонды прямых инвестиций) и закрытые паевые инвестиционные фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций (далее – венчурные ПИФы).

Суть проблематики заключается в том, что если не у участников рынка в лице управляющих компаний, то, во всяком случае, у потенциальных инвесторов и ряда представителей государственной и муниципальной властей нет четкого понимания целей и стратегии каждой из обозначенных категорий паевых фондов. Отчасти это обусловлено весьма коротким (по сравнению с зарубежными странами) сроком работы венчурного капитала и привлечения прямых инвестиций на российском рынке; возможно, причиной явилась невнятная позиция регулятора в отношении этих фондов, закрепленная в профильном нормативном акте(Прим.1).

Тем не менее, по состоянию на конец сентября в России уже создано 28 венчурных ПИФов (Прим 2), а фондов прямых инвестиций – 7(Прим 3).

Венчурное инвестирование, рассчитанное на новые бизнес проекты и идеи, одним из способов своего воплощения имеет сегодня форму закрытого паевого инвестиционного фонда венчурных инвестиций. Заложенные законодателем (в лице регулятора) требования и условия формирования и деятельности такого фонда отвечают общим принципам реализации высокорисковых проектов с привлечением внешнего источника финансирования. Подтверждением тому является достаточно широкий (для российской юрисдикции) перечень капитальных и долговых инструментов, за счет которых инвестор через венчурный фонд может вкладывать деньги в тот или иной проект. К таковым относятся не только доли участия в уставных капиталах обществ с ограниченной ответственностью и акции акционерных обществ закрытого и открытого типов, но и их облигации и векселя. В тоже время установлены весьма жесткие ограничения на финансирование проектов венчурного фонда через заимствования: так установлен лимит вексельного или облигационного займа в размере 30 % от суммы активов фонда (на всех заемщиков) и 10%-ый лимит на каждого из них. Тем самым, сделана попытка, с одной стороны, повысить качество активов фонда, а с другой стороны, дисциплинировать реципиентов инвестиций, не предоставляя им лишней возможности «взять в долг» у своего основного инвестора. Одновременно с этим стимулируется поэтапное увеличение доли участия инвестора в уставном капитале и заимствованиях венчурной компании: минимум 10% активов фонда – по итогам 1 года, 20 % по итогам 2-го, и 30 % — через 3 года с момента завершения формирования венчурного ПИФа.

Скачать полный текст статьи: Фонды прямых инвестиций vs. венчурные ПИФы

Поделиться, используя:

В КОНТЕКСТЕ…

СПЕЦ-ПРОЕКТ

НКК. WELCOMЕ!

Уникальный, совместный со спецдепозитарием НК.

УСЛУГА

ЗПИФ. СОЗДАНИЕ И ГОТОВЫЕ ФОНДЫ

Комплекс услуг по созданию ЗПИФ, функционирую�.

УСЛУГА

КОНСАЛТИНГОВАЯ ПРАКТИКА «ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ИНСТРУМЕНТЫ»

Комлекс услуг связанный с построением индивид.

+7 (495) 909-97-57

Версия в PDF

Вы можете скачать этом материал формате PDF.

Также рекомендуем

Элемент не найден!

Элемент не найден!

Наши клиенты

Делимся самым ценным

Свежие решения и экспертная аналитика по ЗПИФ, ИСУ, Эндаумент… Хотите быть в курсе? Присоединяйтесь

© 2003–2023 IMAC GROUP
Москва, ул. Щепкина 28

Авторизация на сайте

Группа компаний IMAC GROUP объединена на условиях соглашения и включает организации, имеющие все необходимые по законодательству Российской Федерации разрешения для обслуживания паевых инвестиционных фондов. Целью своей деятельности IMAC GROUP определяет формирование экономической и иных коммерческих выгод для своих клиентов, а так же акционеров и сотрудников, за счет своих интеллектуальных и материальных ресурсов, а так же в целом развитие отрасли финансовых рынков. Товарные знаки (знаки обслуживания) компаний, входящих в IMAC GROUP, зарегистрированы и защищаются законодательством РФ и международными нормами о правах на интеллектуальную собственность: их незаконное использование преследуется по закону. Заявления, сделанные на настоящем сайте, действительны на момент их раскрытия.

ПОЛИТИКА ЗАЩИТЫ ПЕРСОНАЛЬНЫХ ДАННЫХ

Сведения общего характера

Настоящая Политика конфиденциальности и защиты персональных данных (далее — Политика) действует в отношении всей информации, которую IMAC GROUP (компании, входящие в IMAC GROUP), может получить о пользователе в случаях предоставления им такой информации при пользовании Информационными сервисами IMAC GROUP, под которыми здесь и далее понимаются:

• Ÿпользование интернет-сайтом www.imac.ru (далее – Сайт) и интернет-сайтами компаний, входящих в IMAC GROUP;
• Ÿучастие в мероприятиях (конференциях, семинарах, деловых событиях и т.п.), организуемых IMAC GROUP;
• Ÿучастие в маркетинговых исследованиях (в т.ч. опросах) и акциях, проводимых IMAC GROUP.

Согласие пользователя на предоставление персональных данных, выраженное им в соответствии с настоящей Политикой в рамках отношений с одной из компаний, входящих в IMAC GROUP, распространяется на все лица, входящие в IMAC GROUP.

Настоящая Политика не применяется к случаям предоставления персональных данных в ходе профессиональной деятельности компаний, входящих в IMAC GROUP, регулируемым соответствующими внутренним документам этих компаний, и не отменяет действие таких внутренних документов ни в одном положении.

Использование Информационных сервисов означает безоговорочное согласие пользователя с настоящей Политикой и указанными в ней условиями обработки его персональной информации; в случае несогласия с этими условиями пользователь должен воздержаться от использования Информационных сервисов.

Получаемые и обрабатываемые персональные данные

В рамках настоящей Политики под персональными данными пользователя понимаются:

• Ÿличная информация о себе (в т.ч. фамилия, имя, отчество, место работы, должность, контактная информация), которую пользователь предоставляет самостоятельно при регистрации для пользования Информационными сервисами или в процессе их использования (обязательная для предоставления в целях пользования Информационными сервисами информация помечается специальным образом; иная информация предоставляется пользователем на его усмотрение);
• Ÿданные, которые автоматически передаются Информационными сервисам в процессе их использования с помощью установленного на устройстве пользователя программного обеспечения (в т.ч. IP-адрес, информация из cookie, информация о браузере пользователя или иной программе, с помощью которой осуществляется доступ к Информационными сервисам, время доступа, адрес запрашиваемой страницы).

Настоящая Политика применима только к Информационным сервисам. IMAC GROUP не контролирует и не несет ответственность за интернет-сайты третьих лиц, на которые пользователь может перейти по ссылкам, доступным на интернет-сайтах, компаний входящих в IMAC GROUP. На таких интернет-сайтах у пользователя может собираться или запрашиваться иная персональная информация, а также могут совершаться иные действия.

IMAC GROUP в общем случае не проверяет достоверность персональных данных, предоставляемых пользователями, и не осуществляет контроль за их дееспособностью. Однако IMAC GROUP исходит из того, что пользователь предоставляет достоверную и достаточную информацию по вопросам, предлагаемым в форме регистрации, и поддерживает эту информацию в актуальном состоянии.

Цели сбора и обработки персональных данных

IMAC GROUP собирает и хранит только те персональные данные, которые необходимы для предоставления Информационных сервисов.

Информацию, полученную от пользователя, IMAC GROUP может использовать в следующих целях:

• Ÿидентификация лица, пользующегося Информационными сервисами;
• Ÿпредоставление пользователю персонализированных сервисов;
• Ÿсвязь с пользователем, в том числе направление уведомлений, запросов и информации, касающихся пользования Информационными сервисами, оказания услуг, а также обработка запросов и заявок от пользователя;
• Ÿулучшение качества Информационных сервисов, удобства их использования, разработка новых сервисов и услуг;
• Ÿтаргетирование рекламных материалов;
• Ÿпроведение статистических и иных исследований на основе обезличенных данных.

Пользователь может в любой момент изменить (обновить, дополнить) информацию, предоставленную им при регистрации на Сайте, или её часть, воспользовавшись функцией редактирования данных на персональной странице пользователя, а также удалить предоставленную им информацию (путем удаления учетной записи), при этом удаление учетной записи может повлечь невозможность использования некоторых Информационных сервисов.

Обработка, передача и защита персональных данных

IMAC GROUP хранит персональные данные пользователей в соответствии с внутренними регламентами хранения и защиты информации с использованием организационных и технических мер обеспечения безопасности информации и ограничении доступа к ней.

В отношении персональных данных пользователя сохраняется ее конфиденциальность.

IMAC GROUP принимает необходимые и достаточные организационные и технические меры для защиты персональной информации пользователя от неправомерного или случайного доступа, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, распространения, а также от иных неправомерных действий с ней третьих лиц.

IMAC GROUP вправе передать персональные данные пользователя третьим лицам в следующих случаях:

• Ÿпользователь выразил свое согласие на такие действия;
• Ÿпередача необходима в рамках использования пользователем определенного Информационного сервиса либо для оказания услуги пользователю;
• Ÿпередача предусмотрена российским или иным применимым законодательством в рамках установленной законодательством процедуры;
• Ÿпередача происходит в рамках продажи или иной передачи бизнеса (полностью или в части), при этом к приобретателю переходят все обязательства по соблюдению условий настоящей Политики применительно к полученной им персональной информации;
• Ÿв целях обеспечения защиты прав и законных интересов IMAC GROUP или третьих лиц, если такая передача не противоречит законодательству.

При обработке персональных данных пользователей IMAC GROUP руководствуется Федеральным законом от 27.07.2006 г. № 152-ФЗ «О персональных данных».

Заключительные положения

IMAC GROUP имеет право вносить изменения в настоящую Политику. При внесении изменений в актуальной редакции указывается дата последнего обновления. Новая редакция Политики вступает в силу с момента ее размещения, если иное не предусмотрено новой редакцией Политики.

К настоящей Политике и отношениям между пользователем и IMAC GROUP, возникающим в связи с ее применением, подлежит применению право Российской Федерации.

Все предложения или вопросы по поводу настоящей Политики следует сообщать в службу поддержки пользователей по адресу электронной почты support@imac.ru, либо по адресу 129110, Москва, Олимпийский проспект, 18/1, IMAC GROUP.

Дисклеймер

Предоставляя Ваши персональные данные (имя, адрес, номер телефона и адрес электронной почты) на этом сайте, Вы разрешаете нам использовать эту информацию в соответствии с нижеизложенными условиями данной «Политики по защите персональных данных».

После размещения Ваших персональных данных на этом сайте, они могут быть использованы только с целью передачи информации о состоянии заказов и их оплаты, отправления по адресу Вашей электронной почты сообщений или уведомлений, связанных с состоянием заказа.

Собранные на сайте персональные данные будут использоваться только для определенной выше цели и не будут передаваться третьим лицам. Мы принимаем разумные меры для обеспечения безопасности Ваших персональных данных. Все персональные данные имеют ограниченный доступ для предотвращения несанкционированного доступа, модификации или использования для неразрешенных целей.

Заголовок

Если Вы не согласны с какими-либо из условий «Политики», пожалуйста, не предоставляйте Ваши персональные данные на этом сайте.

Ссылка Ваши персональные данные (имя, адрес, номер телефона и адрес электронной почты) на этом сайте, Вы разрешаете нам использовать эту информацию в соответствии с нижеизложенными условиями данной «Политики по защите персональных данных».

После размещения Ваших персональных данных на этом сайте, они могут быть использованы только с целью передачи информации о состоянии заказов и их оплаты, отправления по адресу Вашей электронной почты сообщений или уведомлений, связанных с состоянием заказа.

Собранные на сайте персональные данные будут использоваться только для определенной выше цели и не будут передаваться третьим лицам. Мы принимаем разумные меры для обеспечения безопасности Ваших персональных данных. Все персональные данные имеют ограниченный доступ для предотвращения несанкционированного доступа, модификации или использования для неразрешенных целей.

Если Вы не согласны с какими-либо из условий «Политики», пожалуйста, не предоставляйте Ваши персональные данные на этом сайте.

После размещения Ваших персональных данных на этом сайте, они могут быть использованы только с целью передачи информации о состоянии заказов и их оплаты, отправления по адресу Вашей электронной почты сообщений или уведомлений, связанных с состоянием заказа.

О ПОДПИСКЕ

Для получения доступа к аналитическим материалам сайта, мы предлагаем познакомиться поближе.

Для этого достаточно заполнить краткую регистрационную форму.

Регистрация на нашем сайте позволяет Вам:

• получить доступ к закрытым публикациям на нашем сайте
• стать подписчиками нашего ежемесячного Дайджеста о ЗПИФ
• получать иную полезную информацию о ЗПИФ и других инструментах
• управления активами
• быть в курсе проводимых IMAC GROUP мероприятиях.

Вы всегда можете отказаться от подписки и регистрации, пройдя по соответствующей ссылке в направляемых Вам сообщениях или направив нам соответствующее уведомление по адресу support@imac.ru.

Вы можете отредактировать Ваши регистрационные данные, авторизовавшись и пройдя по ссылке в виде Вашего имени в нижнем правом сайта или направив нам соответствующее уведомление по адресу support@imac.ru.

Заявления и уведомления. Дисклеймер

Корпоративные заявления

IMAC GROUP – ведущий российский эксперт и инфраструктурный сервис-провайдер услуг в сфере управления активами и финансовых рынков. При этом, под IMAC GROUP следует понимать группу независимых компаний (каждая из которых является отдельным самостоятельным юридическим лицом), объединенных под наименованием IMAC GROUP на условиях партнерского соглашения в целях взаимной поддержки при осуществлении коммерческой деятельности в общих сегментах экономики, направленной на оказание профессиональных услуг Клиентам каждой из компаний, входящих в IMAC GROUP, и имеющей в качестве общей миссии – совместное развитие российского финансового рынка и удовлетворение интересов его участников за счет общих усилий профессиональных организаций, действующих в данном сегменте экономики России.

Компании, входящие в IMAC GROUP, не связаны между собой правовыми связями, влекущими возникновение аффилированности и зависимости. При принятии своих корпоративных, коммерческих и иных решений компании руководствуются принципом независимости, действуя в первую очередь в интересах своих Клиентов, Сотрудников и Акционеров. Компании, входящие в IMAC GROUP оказывают услуги от собственного имени, не выступают в качестве агентов друг друга и объединения в целом, не связывают друг друга и объединение в целом каким-либо обязательством и не несут ответственности за действия или бездействие любой другой компании, входящей в состав IMAC GROUP.

Общие сведения о компаниях, входящих в IMAC GROUP, и ссылки на их корпоративные интернет-сайты представлены на странице www.imac.ru/about. Интернет-сайт www.imac.ru (далее также – Сайт) используется также в качестве корпоративного сайта Общества с ограниченной ответственностью «Компания АЙМАК» — компании, зарегистрированной в соответствии с законодательством Российской Федерации (ОГРН 1077746373462) и являющейся инициатором создания объединения компаний под брендом IMAC GROUP.

Товарные знаки и логотипы

Логотипы (товарные знаки и знаки обслуживания), компаний входящих в IMAC GROUP, являются зарегистрированным товарными знаками. Их использование в тех случаях, когда в соответствии с российским и международным законодательством требуется предварительная санкция правообладателя, запрещается без предварительного письменного согласия соответствующей компании, входящей в IMAC GROUP.

Названия и логотипы продуктов и компаний, не входящих в IMAC GROUP, размещенные на Сайте, могут являться товарными знаками соответствующих владельцев. Компании IMAC GROUP, уважая интеллектуальную собственность третьих лиц, не используют указанные товарные знаки в качестве средств индивидуализации собственной деятельности и не производят товаров (не оказывают услуг, не выполняют работ), производимых (оказываемых, выполняемых) владельцами таких товарных знаков. Размещение на Сайте товарных знаков (знаков обслуживания) третьих лиц осуществляется исключительно в информационных целях (в частности в целях информирования о клиентах и партнерах компаний, входящих в IMAC GROUP) и не опосредует продвижение услуг и сервисов IMAC GROUP под товарными знаками (знаками обслуживания) третьих лиц.

Если по мнению владельца товарного знака (знака обслуживания) действия IMAC GROUP (компаний группы) каким-либо образом наносят вред его имущественным, неимущественным и любым иным интересам и правам, такому владельцу в целях скорейшего урегулирования необходимо обратиться по адресу support@imac.ru, либо по любому иному из средств связи, обозначенных в разделе Контакты (www.imac.ru/contacts).

Информация, размещенная на сайте

© ООО «Компания АЙМАК», IMAC, IMAC GROUP, 2003 — 2014.

Сайт обеспечивает предоставление пользователям информации о группе компаний IMAC GROUP, а также информации общего характера. Все права на информацию, размещенную на Сайте, защищены в соответствии с российским законодательством, в том числе, об авторском и смежных правах. Любое несанкционированное использование размещенной на Сайте информации может нарушить законодательство и интересы третьих лиц.

Воспроизведение информации, размещенной на Сайте (в частности посредством перенесения информации на иной информационный ресурс, открытый для доступа к нему третьих лиц, или посредством указания ссылки в любой форме, включая ссылки в печатных материалах, в сети Интернет, в т.ч. в социальных сетях), возможно при соблюдении следующих условий: (1) использование таких материалов носит личный и некоммерческий характер; (2) сохранены все данные об авторских правах, товарных знаках и иная аналогичная информация, содержащаяся в исходной (воспроизводимой) информации; (3) в исходную (воспроизводимую) информацию не вносится никаких изменений; (4) адрес постоянной ссылки исходной (воспроизводимой) информации или адрес www.imac.ru указывается как источник указанной информации. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на Сайте, может быть обусловлено прямым предварительным письменным согласием IMAC GROUP, о чем производится соответствующее уведомление.

IMAC GROUP соблюдает исключительные права третьих лиц на информацию и материалы, размещенные на Сайте, авторами и источниками которых являются третьи лица. Не допускается модификация, воспроизведение, публикация, использование или распространение в публичных или коммерческих целях такой информации и материалов без прямого письменного разрешения владельца таких материалов. IMAC GROUP не несет рисков и ответственности за факты неполучения пользователями указанного разрешения.

Использование информации, размещенной на Сайте, при принятии ответственных решений (включая, но не ограничиваясь, решения при осуществлении коммерческий деятельности, а также для некоммерческих целей и в личных интересах) осуществляется лицом, принимающим решение, на свой страх и риск. При использовании информации следует учитывать, что информация предоставляется без прямых или подразумеваемых гарантий, в том числе относительно ее абсолютной точности, своевременности и полноты. Риск наступления негативных последствий в результате использования содержащихся на Сайте рекомендаций, мнений и утверждений, в полном объеме несет пользователь. IMAC GROUP не несет ответственности за какое-либо убытки, возникающие в любой форме в связи с пользованием Сайтом, включая использование размещенной информации, если ответственность или риски компаний не определены соответствующим контрактом как принятые.

В отношении интернет-сайтов, доступных по ссылкам, опубликованным на страницах Сайта, которые не находятся под контролем IMAC GROUP, IMAC GROUP не несет ответственности за содержание таких интернет-сайтов. Ссылки на иные интернет-сайты включены в содержание Сайта только для удобства пользователей и не означают согласие IMAC GROUP и его должностных лиц с содержанием данных интернет-сайтов.

IMAC GROUP оставляет за собой право; изменять публикуемую на Сайте информацию в любое время без предварительного уведомления; ограничивать, приостанавливать или прекращать действие Сайта и любых его частей, разделов; отказывать любому пользователю в доступе к пользованию Сайтом и /или любой его части, разделу.

Ни одно из положений Сайта не является и не может быть истолковано как рекомендация юридическим или физическим лицам по распоряжению имуществом, а также как оферта какой-либо из компаний IMAC GROUP.

По всем вопросам, возникшим в связи с указанными заявлениями и уведомлениями, Вы можете обратиться за поддержкой и разъяснениями по адресу support@imac.ru

Как устроен венчурный рынок и как вложиться в стартап

Венчурные инвестиции — высокорискованные. Инвесторы выбирают компании с большим потенциалом и вкладываются в них в обмен на долю в растущем бизнесе. Полученный капитал компания тратит на развитие, например на расширение штата или масштабирование бизнеса. Цель инвестора — успешный экзит (выход), то есть продажа своей доли в компании с максимальной прибылью. Обычно экзит происходит спустя 5-8 лет с момента инвестиций.

При этом стартап может и не «взлететь» — и тогда свои вложения инвестор потеряет. Когда речь идёт об инвестициях в проекты на ранних стадиях, инвестор зачастую просто знакомится с командой и сам изучает её продукт. Фонды могут позволить себе проводить полноценный due diligence с привлечением сторонних экспертов, однако это не всегда помогает.

История одного провала

Компания Juicero, которая продавала автоматические соковыжималки за $400 и пакетики с соком, успела привлечь $120 млн от нескольких фондов, в том числе от венчурного подразделения Google. В 2017 году один из инвесторов попробовал выжать сок из пакетика вручную и понял, что дорогая соковыжималка для этого не нужна. Об этом написали журналисты Bloomberg, решившие повторить эксперимент. Спустя пять месяцев стартап закрылся.

Некоторые фонды специализируются на инвестициях на ранней стадии, поскольку именно такие вложения приносят больше всего прибыли в случае успеха (но считаются самыми рискованными). Этапы привлечения инвестиций называются раундами или сериями и обозначаются буквами. Свои первые инвестиции стартап привлекает в раунде A, вторые — в раунде B, и т. д.

Обычно размер инвестиций растёт от раунда к раунду. В одном раунде могут участвовать несколько фондов и бизнес-ангелов — тот, кто вложил наибольшую сумму в рамках раунда, называется лид-инвестором. При этом существуют так называемые «посевные» и даже «предпосевные» инвестиции (seed и pre-seed) — их стартап привлекает ещё до раунда A. Такие инвестиции проекты получают на самом раннем этапе (часто на уровне идеи).

Кто инвестирует в стартапы

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы — частные инвесторы, которые оказывают стартапам финансовую поддержку на ранних стадиях. В США средняя сумма вложений таких инвесторов составляет от $25 тыс. до $100 тыс., в России — от $20 тыс. до $300 тыс. Впрочем, эти данные невозможно проверить: многие частные инвесторы предпочитают не афишировать сделки. Бизнес-ангелы вкладывают собственные средства, а из проекта они обычно выходят через 2—3 года, продавая долю венчурному фонду или стратегу. Важно не путать бизнес-ангелов с венчурными капиталистами: если первые зачастую относятся к инвестициям как к хобби и полагаются на эмоции, то вторые занимаются инвестированием в стартапы профессионально.

Бизнес-ангелы поддерживают проекты на самых ранних стадиях, поэтому часто теряют деньги, но в случае успеха получают огромную прибыль. Одной из самых успешных «ангельских» сделок в истории считается инвестиция предпринимателя Энди Бехтольшайма и профессора информатики Дэвида Черитона. В 1998 году они решили вложить по $100 тыс. в проект Сергея Брина и Ларри Пейджа ещё до того, как партнёры зарегистрировали бизнес. Так Бехтольшайм и Черитон стали первыми инвесторами Google, что сделало их миллиардерами.

Акселераторы

Венчурные акселераторы предлагают стартапам не только посевные инвестиции, но и менторскую поддержку. Цель акселерации — дать стартапу «подрасти» и подготовиться к более серьёзным инвестициям.

Принцип работы таких программ легко объяснить на примере американского Y Combinator — самого известного в мире акселератора. Y Combinator проводит набор дважды в год, отбирая из тысяч заявок десятки проектов. В ходе трехмесячной акселерации стартаперы под руководством менторов работают над своими проектами и учатся вести бизнес. Каждый набор заканчивается демо-днём — презентацией проектов, на которую приглашают около тысячи инвесторов и журналистов. Сам Y Combinator инвестирует в понравившиеся стартапы по $125 тыс. в обмен на 7 % компании.

Акселераторы работают на множестве рынков — в России, по данным Ассоциации акселераторов и бизнес-инкубаторов, их более ста. Свои акселераторы есть у Фонда развития интернет-инициатив (ФРИИ), Российской венчурной компании (РВК), «Сколково» и других институтов развития.

Распространены и корпоративные акселераторы. Как и в других венчурных акселераторах, условия там разные: крупная компания может инвестировать в проект в обмен на долю, а может запустить со стартапами-финалистами пилотные проекты. Корпорациям акселераторы помогают решать внутренние задачи, а стартапам — быстро внедрять свои решения в бизнес-процессы заказчиков, минуя процедуры, которые обычно проходит подрядчик (например тендеры).

У СберБанка, к примеру, есть внутренний акселератор SberUp: по итогам последнего набора четыре проекта получили инвестиции, а один стал частью банка. Во внутренний акселератор команды приходят с перспективными идеями, чтобы во время акселерации создать mvp (minimum viable product, то есть минимально жизнеспособный продукт).

Венчурные фонды

Венчурные фонды считаются самыми сильными игроками рынка. Фонды управляют капиталом инвесторов, которыми могут быть частные лица, корпорации, государственные структуры, пенсионные фонды и даже благотворительные организации. Общая сумма их вложений — то, что называют объёмом фонда.

Традиционно венчурным фондом управляет генеральный партнер (GP, часто является юрлицом). Инвесторов фонда называют партнёрами с ограниченной ответственностью (LP). Решения об инвестициях в стартапы принимают менеджеры фонда, и они же отправляют инвесторам регулярные финансовые отчёты.

Проекты, в которые инвестирует фонд, называются его портфельными компаниями. Иногда фонды фокусируются на определённых сферах или рынках: есть фонды, которые инвестируют в азиатские стартапы, в e-commerce-проекты или биотех. Портфель фонда — публичная информация. Например, здесь можно увидеть портфельные компании легендарного американского фонда Sequoia, а здесь — российского ФРИИ.

Инвестируя в стартапы, управляющие венчурными фондами понимают, что 50—60 % портфельных проектов прогорят, а еще 20—30 % смогут выйти в плюс и будут приносить инвесторам десятки процентов прибыли в год. Фонды делают ставку на то, что оставшиеся 10—20 % портфельных компаний выстрелят и принесут сверхприбыль. Средняя доходность венчурных фондов в США, по данным Cambridge Associates, с 2007 по 2017 год составила 9,04 %.

Что происходит со стартапами, которые привлекли инвестиции

На первый взгляд кажется, что вариантов развития событий два: стартап с венчурными инвестициями либо «умирает», либо «выстреливает». На деле всё немного сложнее. Стартап действительно может прогореть и закрыться (и в этом случае инвестор потеряет деньги), а может стать «среднячком» (и инвестор ничего не потеряет и даже получит прибыль). А ещё может вырасти в успешную компанию, обеспечив инвестору большую прибыль при выходе на IPO или поглощении другой компанией.

В последнем случае стартап развивается внутри экосистемы стратега. Пример — покупка сервисом «Яндекс.Такси» стартапа по доставке еды Foodfox в 2017 году. Сумма сделки составила 595 млн руб. (из них 54 млн руб. — отложенный платёж). Экзит тогда совершили фонд Target Global, предприниматель Александр Черняк и неназванные бизнес-ангелы, которые вложили в сервис в сумме более $6 млн (размер их доли в сервисе остался неизвестным). Вскоре после закрытия сделки Foodfox переименовали в «Яндекс.Еду».

Иногда венчурные инвестиции позволяют заработать на IPO, даже если оно прошло неудачно. Выход Uber на биржу признали провальным — результаты оказались ниже ожиданий. Фонды, которые инвестировали в компанию до 2016 года, смогли заработать на IPO, а вот те, кто вложился в Uber с 2016 по 2018 гг., понесли убытки. Пока что в убытке и инвесторы на бирже, купившие акции в ходе IPO. О том, как заработать на выходе компании на биржу, мы рассказывали в этой статье.

Как инвестировать в стартап

Можно стать бизнес-ангелом или инвестировать в фонд, но эти варианты подходят не всем: для «ангельских» инвестиций, как и для вложений в фонды, нужны крупные суммы (ориентироваться стоит на вложения от нескольких десятков тысяч долларов). Кроме того, даже на этапе предпосевных и посевных инвестиций нужно разбираться в том, как устроен стартап и рынок, на котором он собирается работать.

Самым простым способом инвестировать в стартап считается краудинвестинг — вложения относительно небольших сумм (от нескольких тыс. руб.) в обмен на долю в бизнесе. Такой способ привлечения инвестиций часто выбирают молодые проекты, у которых нет шансов получить кредит от банка или венчурные инвестиции от фондов. Сделки заключаются на онлайн-площадках, где инвестор может выбрать интересный для него бизнес. Риски таких вложений чрезвычайно высоки: компания может обанкротиться, не принести прибыль, на которую рассчитывал инвестор, или даже перестать выходить на связь. При этом площадки не несут ответственности за потери инвесторов и предупреждают о рисках.

В России работают несколько краудинвестинговых площадок, самая известная из них — StartTrack. Там можно не только инвестировать в стартап по модели краудинвестинга, но и дать ему взаймы. Такая форма инвестирования на самом деле называется краудлендинг: инвесторы одалживают компании деньги под высокий процент. Существуют отдельные площадки для краудлендинга, позволяющие инвестировать всем желающим. Крупнейшая такая площадка в России — Penenza.

Иногда краудлендинговые сервисы запускают крупные компании — так, например, поступили Ozon и СберБанк. Минимальная сумма инвестиций на площадке «СберКредо» — 5 тыс. руб,, а доходность, по оценке аналитиков, может достигать 17,3 % годовых. Заёмщиками в таком случае становятся юрлица или индивидуальные предприниматели, которые проходят скоринг для доступа на платформу. Работа таких площадок с января 2020 года регулируется ЦБ: согласно законодательству, регулятор вносит их в специальный реестр.

То, что краудинвестинг и краудлендинг теперь попадают в поле зрения ЦБ, не делает инвестиции в молодые компании менее рискованными: в законе чётко прописано, что «оператор инвестиционной платформы не отвечает по обязательствам лиц, привлекающих инвестиции». Иными словами, как и в случае с венчурными инвестициями, инвестор действует на свой страх и риск. Если вы хотите вложиться в стартап, выделите на эти высокорискованные инвестиции небольшую долю своего портфеля.

Вам понравилась статья?

Источник http://www.imac.ru/pressroom/publication/fondy-pryamykh-investitsiy-vs-venchurnye-pify

Источник https://sbersova.ru/sections/invest/kak-ustroen-venchurnyj-rynok-i-kak-vlozhitsya-v-startap